AI基建泡沫

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每个人都在谈论AI泡沫，却不知道这一点

"ChatGPT什么时候会崩溃？" "OpenAI估值过高吗？" "我们是否处于另一个互联网泡沫中？"

错误的问题。

因为还有另一个泡沫。一个更大的。一个没有人注意的。

而且它将会首先破裂。

让我告诉你我的意思。

1、没有人看到即将到来的泡沫

当每个人都在关注OpenAI和Anthropic时，在下一层正在发生一场大规模的疯狂争抢。

AI基础设施公司正在进行巨大的赌注。

你知道我在说什么：

• GPU云提供商
• 向量数据库初创公司
• MLOps平台
• AI部署工具
• 模型优化服务
• 训练基础设施

AI淘金热的"镐和铲子"。

听起来很聪明，对吧？当别人追逐黄金时，你卖铲子。经典策略。

除了有一个问题。

淘金者即将开始制造自己的铲子。

2、数字是疯狂的

让我告诉你有多少资金涌入了这个领域。

仅2025年，AI基础设施公司就在仅10个巨额轮次中筹集了840亿美元。

不是AI模型。不是ChatGPT竞争对手。只是基础设施公司。

以下是情况：

GPU云提供商：

• CoreWeave：11亿美元C轮
• Lambda Labs：15亿美元
• Crusoe Energy：30亿美元估值
• Together AI：3.05亿美元B轮

向量数据库：

• Pinecone：被评为最具创新性的公司之一
• Zilliz：G2评级中"最高表现者"
• Chroma：开源宠儿
• Weaviate：Index Ventures支持

数据和MLOps：

• Databricks：筹集100亿美元，估值620亿美元
• Anyscale：C轮融资
• Baseten：1.5亿美元D轮，估值21亿美元

计算基础设施：

• Cerebras Systems：11亿美元G轮
• Unconventional AI：4.75亿美元种子轮（是的，种子轮），估值45亿美元
• Starcloud：在太空中建造GPU集群（我不是在开玩笑）

2025年AI基础设施总投资？超过2020亿美元。

这比整个风险投资行业在大多数年份部署的还要多。

而且这是可怕的部分：

95%的这些公司已经死了。他们只是还不知道。

3、为什么他们都注定要失败

让我告诉你即将发生什么。

OpenAI刚刚承诺了1.4万亿美元的基础设施交易：

• 224亿美元给CoreWeave
• 380亿美元给AWS
• 2500亿美元以上给Microsoft Azure
• 通过Stargate向Oracle数十亿美元

Anthropic也做出了类似的举动：

• 300亿美元Azure承诺
• 与Amazon的定制芯片交易（Trainium、Inferentia）
• NVIDIA合作伙伴关系

注意到模式了吗？

他们不仅仅是在购买基础设施。他们正在独家购买。很快，他们将自己建造。

4、多米诺骨牌如何倒下

第一阶段：锁定（现在正在发生）

大型AI实验室与基础设施提供商签署大规模、长期交易。每个人都赢了。VC庆祝。估值飙升。

第二阶段：垂直整合（2026年开始）

• OpenAI建造定制芯片（已经与NVIDIA合作投资1000亿美元）
• Anthropic使用Amazon的定制ASIC
• Google将TPU用于一切
• Microsoft建造自己的Azure AI加速器

为什么要付给CoreWeave当你可以自己建造时？

第三阶段：功能蔓延（2026-2027）

OpenAI添加内置功能，杀死整个类别：

• 原生向量搜索→安息吧Pinecone、Weaviate、Zilliz
• 内置部署→安息吧Baseten、Anyscale
• 集成监控→安息吧MLOps初创公司
• 定制模型托管→安息吧GPU云提供商

还记得当Figma添加开发模式时发生了什么吗？它在一夜之间杀死了半打初创公司。但现在figma的市值和收入都在下降。

现在想象一下，但拥有万亿美元的公司。

第四阶段：大屠杀（2027-2028）

基础设施公司无法与以下竞争：

• OpenAI的规模
• Microsoft的云分发
• Amazon的定价能力
• Google的集成

估值崩溃。以几分钱一美元收购。人才分散。VC写入数十亿美元。

幸存的公司？被大玩家收购作为"人才收购"。

死亡的公司？其他所有人。

这不是猜测。这正是每次平台转变时发生的事情。

云计算（2010年代）：

• Heroku、EngineYard、DotCloud→当AWS/Azure扩展功能时全部被压垮
• 幸存者：AWS收购的那些

移动（2010年代）：

• Parse、StackMob、Kinvey→当Firebase/AWS添加移动后端时被杀死
• 幸存者：Parse（被Facebook收购）、Firebase（被Google收购）

SaaS基础设施（2015-2020）：

• 数百家"X的Stripe"公司→当Stripe扩展时大多数死亡
• 幸存者：被收购的那些

模式：

1. 新平台出现（AI）
2. 基础设施初创公司涌入（GPU云、向量数据库）
3. 早期采用者支付溢价（我们在这里）
4. 平台公司垂直扩展
5. 基础设施初创公司被挤压
6. 只有幸存者：被收购或极端利基玩家

我们在第3步。正在进入第4步。

5、具体哪些公司完蛋了

让我坦率地说谁有麻烦了。

GPU云提供商（90%死亡率）

承诺： "我们比AWS便宜！我们比Azure快！我们有更好的GPU！"

问题：

• AWS拥有无限资本
• Microsoft拥有OpenAI（目前）
• Google有TPU
• Meta正在建造定制芯片

CoreWeave的190亿美元估值？这是在赌他们能在价格、规模和可靠性上与万亿美元公司竞争。

祝好运。

谁会死： Lambda Labs、Crusoe、Together AI、大多数GPU即服务初创公司

谁会幸存： 如果他们被收购，也许是CoreWeave。也许。

向量数据库公司（85%死亡率）

承诺： "AI需要专门的数据库来处理嵌入！我们是基础设施层！"

问题：

OpenAI正在添加原生向量搜索。Anthropic也是。Google也是。

当我们可以在ChatGPT中免费完成时，为什么要付给Pinecone每月500美元？

另外，PostgreSQL刚刚添加了pgvector。MongoDB添加了向量搜索。每个主要数据库都在添加这个功能。

谁会死： 大多数纯玩向量数据库初创公司。

谁会幸存： 那些拥有粘性企业合同和时间转向的人

MLOps和部署平台（80%死亡率）

承诺： "大规模部署和管理AI模型！"

问题：

OpenAI刚刚启动了部署工具。Anthropic有原生托管。Azure有内置AI部署。

Baseten以21亿美元估值筹集了1.5亿美元来做……OpenAI将在6个月内原生完成的事情？

谁会死： Baseten、Anyscale、大多数MLOps平台

谁会幸存： Databricks（他们足够大，有足够的护城河）。也许。

AI代理基础设施（95%死亡率）

承诺： "我们帮助您构建和部署AI代理！"

问题：

OpenAI和Anthropic刚刚成立了Agentic AI Foundation。他们实际上正在自己建立标准。

所有这些代理编排平台？代理测试工具？代理部署服务？

注定失败。

谁会死： 95%的代理基础设施初创公司

谁会幸存： 被吸收到基金会中的那些

6、危险信号无处不在

以下是您知道泡沫即将破裂的方法：

1. 疯狂的种子轮

4.75亿美元种子轮？估值45亿美元？

2. "我们在太空中建造"绝望

Starcloud实际上正在将GPU送入轨道。

为什么？因为每一块基于地球的基础设施即将被商品化。

当你发射卫星来差异化时，你已经输了。

3. 循环收入

OpenAI付给CoreWeave 220亿美元。CoreWeave购买NVIDIA芯片。NVIDIA投资OpenAI。Microsoft资助OpenAI。OpenAI使用Azure。

这不是真正的收入。这只是钱在循环流动。

4. 最低利润竞赛

"我们比AWS便宜80%！"

太好了。当AWS降价85%时呢？你的护城河是什么？

商品基础设施中没有护城河。

5. 每个投资者都参与了

当Andreessen Horowitz、Bessemer、Kleiner Perkins和每个其他VC都在资助同一类别时……

那不是机会。那是供过于求。

6、实际会发生什么

让我为你描绘2027年的图景。

情景1：缓慢失血（60%概率）

• 2026年：基础设施公司报告"强劲增长"（由AI实验室支出推动）
• 2027年：OpenAI、Anthropic、Google添加原生功能
• 2028年：基础设施公司报告"收入挑战"
• 2029年：安静的关闭、人才收购、转向

没有戏剧性的崩溃。只是缓慢、痛苦的死亡。

情景2：快速崩溃（30%概率）

• 2026年初：OpenAI宣布"集成AI基础设施平台"
• 2026年中：Anthropic跟进类似产品
• 2026年末：基础设施初创公司资金枯竭
• 2027年：大规模裁员、清仓销售、破产

快速、残酷、事后显而易见。

情景3：寡头垄断（10%概率）

• 3-4家基础设施公司幸存
• 他们成为AI的"Intel Inside"
• 其他所有人都死了
• 幸存者赚钱但永远无法证明估值合理

不太可能，但可能。

7、谁真正幸存

不多。但以下是有机会的：

1. 被收购的那些

大玩家想要的技术公司：

• Cerebras→可能被Meta收购（已宣布）
• 顶级向量数据库→被AWS、Azure或GCP收购
• 领先的MLOps平台→被吸收到云提供商中

2. 极端专家

解决大玩家太利基的问题的公司：

• 合规聚焦的AI基础设施（医疗、金融）
• 行业特定优化（不是通用）
• 地理特定解决方案（仅中国、仅欧盟）

3. 数据护城河

拥有专有数据或工作流程的公司：

• Databricks（他们有企业数据锁定）
• 拥有独特训练数据的公司
• 具有网络效应的平台

4. 开源赢家

开源并建立生态系统的公司：

• 也许是Anyscale（建立在Ray上）
• 也许成为标准的向量数据库
• 也许嵌入太深而无法撕出的基础设施

注意缺少了什么？纯GPU云提供商。代理平台。大多数MLOps工具。

8、数学行不通

让我们做简单的数学。

AI基础设施总投资： 2025年2020亿美元

AI模型收入：

• OpenAI：约200亿美元（估计2025年）
• Anthropic：约90亿美元
• 其他：约80亿美元
• 总计：约370亿美元

基础设施公司期望捕获50%的AI收入。

那是185亿美元的潜在收入。

在估值2000亿美元以上的公司之间分配。

数学行不通。

即使AI增长10倍（巨大假设），基础设施公司也需要捕获巨大的利润率来证明这些估值合理。

但他们不能。因为：

• 大型科技有更好的规模经济
• 竞争将利润推向零
• 平台公司控制分发

这是Pets.com，不是Amazon。

你不是在投资平台。你是在投资将被平台压垮的公司。

9、不舒服的真相

以下是没有人愿意大声说出来的：

AI基础设施不是好的投资。

对于可以在音乐停止前退出的早期VC来说，这是一个* fantastic *的短期交易。

但对于其他人？

你正在购买的公司：

1. 没有可防御的护城河
2. 面对万亿美元巨头的竞争
3. 正在建造商品
4. 将在利润上被挤压
5. 存在于平台决策的摆布之下

唯一的问题是时机。

OpenAI什么时候添加原生向量搜索？Anthropic什么时候启动集成部署？AWS/Azure/GCP什么时候在价格上削弱所有人？

不是是否。何时。

10、幸存者事后会显而易见

五年后，我们会回顾并说：

"当然，当OpenAI建造自己的时，GPU云被压垮了。" "显然，当每个数据库都添加向量支持时，向量数据库死了。" "显然，MLOps平台无法与原生云工具竞争。"

事后总是显而易见的。

但现在？2026年2月？

创始人仍在筹集巨额轮次。员工仍在加入股票期权。客户仍在签署长期合同。

11、我的预测

到2027年12月：

• 50多家AI基础设施公司将关闭或以几分钱出售
• 超过1000亿美元的VC资金将被核销
• 数千名工程师将寻找工作
• "AI基础设施"一词将成为警示故事

幸存者将是：

• 2-3家被大型科技收购的公司
• 1-2家利基专家
• 一些开源项目
• 就这样

其他所有人？走了。

12、更大的图景

每个人都担心AI泡沫破裂。

"如果ChatGPT估值过高怎么办？" "如果AI没有达到炒作怎么办？"

也许。也许不是。

但即使AI是真实的，即使它改变了一切，即使OpenAI价值一万亿美元……

这并不意味着基础设施公司幸存。

事实上，AI越成功，基础设施被商品化的速度就越快。

记住：

• AWS赢得了云计算。Heroku死了。
• Stripe赢得了支付。竞争对手死了。
• Shopify赢得了电子商务。平台合作伙伴死了。

平台公司在足够大时吃掉基础设施层。

这不是个人问题。这只是生意。

13、最终想法

我不是在为这些公司的失败而欢呼。

我认识在那里工作的人。我使用过他们的产品。有些确实是创新的。

但创新不等于生存。时机很重要。竞争很重要。分发很重要。而现在，时机是错误的，竞争是压倒性的，分发由巨头控制。

AI基础设施泡沫将破裂。不是因为AI是假的。而是因为基础设施是暂时的。问题不是是否。而是人们在搞清楚之前会损失多少钱。

这些是我个人的意见和建议，不是给任何人的建议。

原文链接: Before the AI Bubble Bursts, This Bubble Will Wipe Out Millions First

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